第一节债券概述

    一、债券的含义

    债券本质上是一种债权债务证书，它是发起人为了筹集资金而向投资者出具的，承诺按票面面额、利率和偿还期等给付利息，并且到期偿还本金的债务凭证。与其他有价证券一样，债券只是一种虚拟资本，而非真实资本。

    债券与储蓄存款及银行贷款有着明显的区别。债券与储蓄虽然都能到期收回本金和获得利息，都具有较好的安全性。但从投资人的角度看，购买债券比存定期存款至少有两方面好处：其一，利息相对较高。这是由融资成本决定的，购买债券属直接融资，成本相对较低，因此可以获取更高的利息。其二，可以随时变现。债券虽然不能提前兑取本金，但可以在市场上按照市价卖出，利息一般不会或者很少受到损失；而定期存款提前支取利息损失较大。

    债券与股票虽然都是有价证券，都是筹资和投资工具，但两者也有明显区别：其一，作为筹资手段，无论国家、地方、公共团体还是企业，都可以发行债券；而股票只有股份制企业才可以发行。其二，作为投资工具，债券是债务凭证，一旦债券到期，不论筹资人经济状况如何，都必须向投资人偿还本金并支付利息；而股票是股份资本所有权证书，只能转让，不能退股。债券与股票相比，其缺点是，当公司盈利很大时，股东的收益可以随之增加，而债权人的收益却不能随之增加。

    二、债券的特征

    债券作为一种有价证券，一般有以下特征：

    1．安全性。债券的安全性表现在两个方面，一是收益相对稳定，不受市场利率变动的影响；二是利息本金的偿还有法律保障。

    当然这种安全性也是相对而言的，债券投资也存在风险。能使债券本金价值遭受损失的风险包括两类：（1）不履行债券的风险，即不能充分和按时履行约定的利息支付或偿付本金的风险。发行者不同，其不履约的风险也不同。一般的情况是国家债券和地方政府债券的安全性高于金融债券和公司、企业债券。（2）市场风险，即债券的市场价格因市场利率上升而跌落的风险。债券的市场价格与市场利率呈反向变动，当利率下跌时，债券的市场价格便上涨；反之，则下跌。债券距离到期日越近，其价格受利率变动的影响就越大。

    2．流动性。债券的流动性是指债券在偿还期满之前可在市场上作为有价证券转让，提前收回本金，或到银行进行抵押取得抵押贷款。债券的流动性一方面可保证证券发行的顺利进行，另一方面可使投资者手中的债券随时变现，以备不时之需。

    一般说来，具有如下两个特点的债券可能获得更高的流动性：（1）债券的发行者即债务人具有及时和全部履行其各项义务的资信；（2）属于短期债务，由于期限较短，市场利率的上涨只能轻微地减少其价值。